Bond trading strategies butterfly

O longo spread de borboleta é uma estratégia de três pernas que é apropriada para uma previsão neutra - quando você espera que o preço do estoque subjacente (ou nível do índice) mude muito pouco ao longo da vida das opções. Uma borboleta pode ser implementada usando opções de chamada ou colocação. Por simplicidade, a seguinte explicação discute a estratégia usando opções de chamadas. Uma longa propagação de borboleta de chamada consiste de três pernas com um total de quatro opções: uma longa chamada com uma batida mais baixa, duas chamadas curtas com uma greve média e uma longa chamada de ataque mais alto. Todas as chamadas têm a mesma expiração, e a greve média está a meio caminho entre as greves mais baixas e as mais altas. A posição é considerada longa porque requer uma compensação de caixa líquida para iniciar. Quando um espalhamento de borboleta é implementado corretamente, o ganho potencial é maior do que a perda potencial, mas o ganho e a perda potenciais serão limitados. O custo total de um longo spread de borboleta é calculado multiplicando o débito líquido (custo) da estratégia pelo número de ações que cada contrato representa. Uma borboleta vai pairar até a expiração se o preço do subjacente for igual a um dos dois valores. O primeiro valor de equilíbrio é calculado adicionando o débito líquido ao menor preço de exercício. O segundo valor de equilíbrio é calculado subtraindo o débito líquido do preço de exercício mais alto. O potencial de lucro máximo de uma borboleta longa é calculado subtraindo o débito líquido da diferença entre os preços de exercício médio e inferior. O risco máximo é limitado ao débito líquido pago pelo cargo. Os spreads de borboleta alcançam seu máximo potencial de lucro no vencimento se o preço do subjacente for igual ao preço médio de exercício. A perda máxima é realizada quando o preço do subjacente está abaixo da greve mais baixa ou acima da greve mais alta no vencimento. Tal como acontece com todas as estratégias de opções avançadas, os spreads de borboleta podem ser divididos em componentes menos complexos. A propagação de borboleta de longa chamada tem duas partes, uma chamada de touro se espalhou e uma propagação de urso se espalhou. O exemplo a seguir, que usa opções no Dow Jones Industrial Average (DJX), ilustra esse ponto. Exemplo de compra de opção comercial DJX 75.28 n neste exemplo, o custo total da borboleta é o débito líquido (.50) x o número de ações por contrato (100). Isso equivale a 50, sem incluir comissões. Por favor, note que este é um comércio de três pernas, e haverá uma comissão cobrada por cada etapa do comércio. Um gráfico de perda e perda de expiração para esta estratégia é mostrado abaixo. O resultado do lucro acima não faz parte das comissões, juros, impostos ou considerações de margem. Este gráfico de lucros e perdas nos permite ver facilmente os pontos de equilíbrio, o potencial máximo de lucro e perda no vencimento em dólares. Os cálculos são apresentados abaixo. Os dois pontos de equilíbrio ocorrem quando o subjacente é igual a 72,50 e 77,50. No gráfico, esses dois pontos revelam-se onde a linha de ganhos e perdas atravessa o eixo dos x. Primeiro ponto de equilíbrio Greve mais baixa (72) Débito líquido (.50) 72.50 Segundo ponto de equilíbrio Aposta mais alta (78) - Débito líquido (.50) 77.50 O lucro máximo só pode ser alcançado se o DJX for igual ao meio Greve (75) no vencimento. Se o subjacente for igual a 75 no vencimento, o lucro será 250 menos as comissões pagas. Proibição média de lucros máximos (75) - Menor greve (72) - Débito líquido (.50) 2,50 2,50 x Número de ações por contrato (100) 250 menos comissões A perda máxima, neste exemplo, resulta se o DJX estiver abaixo do menor Acertar (72) ou acima da greve superior (78) no vencimento. Se o subjacente for inferior a 72 ou superior a 78, a perda será de 50 mais as comissões pagas. Perda Máxima Débito Líquido (.50) .50 x Número de Ações por Contrato (100) 50 mais comissões Ao olhar para os componentes da posição total, é fácil ver os dois spreads que compõem a borboleta. Bull Call spread: Long 1 do intervalo de chamadas de novembro de 72 Um curto prazo de chamadas de 75 de novembro Espalhar propagação de chamadas: Curta uma das chamadas de 75 de novembro Amplo Longo 1 em chamadas de novembro de 78 Um longo spread de borboleta é usado por investidores que prevêem um estreito Faixa de negociação para a segurança subjacente, e que não estão confortáveis ​​com o risco ilimitado que está envolvido com uma curta distância. A borboleta longa é uma estratégia que aproveita a erosão do prazo de tempo de um contrato de opção, mas ainda permite que o investidor tenha um risco limitado e conhecido. Propagação de borboleta. BREAKING DOWN Os spreads de borboleta Butterfly Spreads têm risco limitado. E as perdas máximas que ocorrem são o custo do seu investimento original. O retorno mais alto que você pode ganhar ocorre quando o preço do ativo subjacente está exatamente no preço de exercício das opções do meio. Negociações de opções deste tipo estão estruturadas para ter uma alta chance de ganhar lucro, embora seja um pequeno lucro. Uma posição longa em uma propagação de borboleta ganhará lucro se a volatilidade futura do preço das ações subjacentes for menor que a volatilidade implícita. Uma posição curta em uma propagação de borboleta ganhará um lucro quando a volatilidade futura do preço do estoque subjacente for maior do que a volatilidade implícita. Opção de chamada Características da propagação da borboleta Ao vender opções de chamadas curtas a um determinado preço de exercício e comprar uma opção de compra em um preço de ataque superior e outro com um menor preço de exercício (muitas vezes chamado de asas da borboleta), um investidor está em posição de ganhar Um lucro se o ativo subjacente atingir um determinado preço no vencimento. Um passo crítico na construção de uma propagação de borboleta adequada é que as asas da borboleta devem ser equidistantes do preço de ataque médio. Assim, se um investidor curto vende duas opções em um ativo subjacente a um preço de exercício de 60, ele deve comprar uma opção de compra a cada 55 e 65 preços de exercício. Nesse cenário, um investidor faria o lucro máximo se o objeto subjacente tiver um preço de 60 no vencimento. Se o ativo subjacente for inferior a 55 no vencimento, o investidor perceberia sua perda máxima, que seria o preço líquido de comprar as duas opções de chamada de asa mais o produto da venda das duas opções de middle strike. O mesmo ocorre se o ativo subjacente tiver um preço igual ou superior a 65 no vencimento. Se o activo subjacente tiver um preço entre 55 e 65, pode ocorrer uma perda ou lucro. O valor do prémio pago para entrar no cargo é a chave. Suponha que custa 2,50 para entrar na posição. Com base nisso, se o ativo subjacente for cotado em qualquer lugar abaixo de 60 menos 2,50, a posição sofreria uma perda. O mesmo se aplica se o ativo subjacente tiveram um preço de 60 mais 2,50 no vencimento. Nesse cenário, a posição ganharia se o ativo subjacente for cotado em qualquer lugar entre 57,50 e 62,50 no vencimento. Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa Um homem de negócios sorridente em frente a um gráfico de finanças. Fundamentos da borboleta Os negócios de borboletas são assim chamados por causa de uma vaga semelhança entre certas concentrações de títulos de títulos ao longo da curva de rendimento e partes de uma borboleta. Um portfólio quotdumbbellquot tem uma concentração de títulos de longo e curto prazo, mantendo menos títulos de maturidade intermediária. O haltere forma os quotwingsquot da borboleta. Um portfólio de quotbulletquot é o oposto - fortemente ponderado em títulos de maturidade intermediária - e a bala forma o quotbody de butterfly39. Um comerciante entra em um longo comércio de borbochas comprando as asas e cortando o corpo. Duração da ligação Os lucros e perdas de negócios de borboleta dependem de como a curva de rendimento se modifica ao longo do tempo e se a mudança de forma é uniforme em todos os vencimentos ou afeta certos vencimentos mais do que os outros - em parte devido às durações de obrigações39. A duração de um vínculo é, grosso modo, seu período de retorno. Os títulos de maior rendimento têm durações mais curtas porque você recebe mais interesse do que você faria com um vínculo de baixo rendimento. A duração da obrigação diminui à medida que a data de vencimento se aproxima, então os títulos de curto prazo possuem durações mais baixas. Uma quotdurationquota de bonificação é o produto de seu preço e sua duração, expressada em dólares-ano. Convexência de obrigações Um comerciante de títulos pode calcular a duração do seu portfólio em qualquer momento. Os negócios de renda fixa de borboleta geralmente envolvem a compra simultânea e curto prazo de títulos de vencimentos diferentes, de modo que a mudança líquida para a duração do portfólio é zero. O potencial de lucro de tais negociações repousa em parte na coatividade do portfólio, que é o relacionamento em forma de U que você obtém ao traçar os preços dos títulos contra os rendimentos. Por exemplo, imagine dois títulos com a mesma duração e rendimento, e as taxas de juros de repente mudam. O preço do vínculo com maior convexidade será menos afetado pelas mudanças da taxa de juros do que a menor ligação convexa. Uma estratégia de borboleta pode explorar essa diferença, porque os títulos intermediários são menos convexos do que os títulos de longo prazo ou de curto prazo. Exemplo de borboleta Em um exemplo simples de um comércio de borboletas, um comerciante de títulos pode carregar em títulos com vencimentos de quatro e oito anos - as asas da borboleta - e reduzir os vínculos de seis anos, que constituem o corpo da borboleta. Além disso, o comerciante compra e custa títulos de tal forma que a duração total do portfólio não varia por causa das negociações. Uma característica desta estratégia é que as asas são mais convexas do que o corpo. O comércio não requer dinheiro antecipado, uma vez que o produto dos títulos em curto destrói o custo dos títulos adquiridos. Se os rendimentos das obrigações de longo prazo caírem, a curva de rendimento diminui - a diferença de rendimento entre títulos de longo prazo e de curto prazo diminui - o comércio de borboletas obterá lucro porque os preços das obrigações das asas mais convexas aumentarão mais Do que aqueles do corpo menos convexo. Variações de Estratégia Existem muitas variações sobre a borboleta, permitindo que os comerciantes se beneficiem de uma curva de rendimento constante, achatada ou imutável. Cada estratégia também tem seus próprios riscos, mas geralmente, se a curva de rendimento desafiar as expectativas de uma borboleta, as perdas resultarão. Os comerciantes podem proteger parcialmente seus riscos de comércio de borboletas com outros negócios compensatórios.